Apple कमाई पूर्वावलोकन: मेमरी किमतींमध्ये वाढ झाल्यानंतर, Apple अजून किती नफा ठेवू शकते?

Apple कडून या तिमाहीसाठी अपेक्षांच्या जवळपास किंवा थोड्या जास्त कमाई देण्याची दाट शक्यता आहे, परंतु पुढील तिमाहीसाठी त्यांचे मार्गदर्शन बाजाराला समाधानकारक वाटणार नाही.

लेखक: qinbafrank

Apple २ नोव्हेंबर रोजी अमेरिकन बाजार बंद झाल्यानंतर आर्थिक निकाल जाहीर करेल. माझा मूलभूत अंदाज असा आहे की या तिमाहीत बहुधा अपेक्षांच्या जवळपास निकाल येईल, परंतु पुढील तिमाहीचे मार्गदर्शन बाजाराला समाधान देणारे नसेल. या दोन्ही निष्कर्ष एकाच वेळी टिकू शकतात: Apple ची उत्पादन स्पर्धात्मकता अजूनही मजबूत आहे, आणि वाढत्या खर्चामुळे नफ्याची झीज होत आहे.

हे कॅलेंडर वर्ष २०२६ च्या तिसऱ्या तिमाहीशी संबंधित आहे, ज्याला Apple आपल्या आर्थिक अहवालात FY2026 Q4 म्हणते. बाजार सध्या सुमारे $११३.० अब्ज ते $११३.६ अब्ज महसूल आणि सुमारे $१.९८ ते $१.९९ EPS अपेक्षित आहे. Apple ने यापूर्वी ९% ते ११% महसूल वाढीचे मार्गदर्शन दिले होते, जे सुमारे $१११.७ अब्ज ते $११३.७ अब्जशी संबंधित आहे. दुसऱ्या शब्दांत, बाजाराने मूलतः मार्गदर्शनाच्या वरच्या टोकासाठी स्थान घेतले आहे.

फक्त मार्गदर्शन पूर्ण करणे फारसे आश्चर्य निर्माण करणार नाही. अधिक लक्षणीय बाब म्हणजे बाजार सुमारे ११% महसूल वाढीची अपेक्षा करतो परंतु EPS वाढ फक्त सुमारे ७% ते ८% अपेक्षित आहे, याचा अर्थ खर्चाचा दबाव आधीच विश्लेषकांच्या मॉडेलमध्ये आला आहे. अनेकांना काळजी आहे की मेमरी किमतींच्या वाढीमुळे Apple निकालानंतर Intel मध्ये दिसलेला नमुना पुन्हा दाखवेल का.

आधी Intel ची परिस्थिती स्पष्ट करतो. Intel चा नुकताच जाहीर झालेला तिमाही महसूल आणि समायोजित EPS दोन्ही अपेक्षांपेक्षा जास्त होते; मुख्य समस्या पुढील तिमाहीच्या मार्गदर्शनात होती. कमकुवत PC मागणी, पुरवठा मर्यादा आणि रोख खर्च यांनी एकत्रितपणे भविष्यातील कमाईबद्दल बाजाराचा निर्णय कमी केला. Apple देखील त्याचप्रमाणे स्वीकारार्ह चालू तिमाही निकाल आणि कमकुवत पुढील तिमाही दृष्टिकोन यांचे संयोजन दाखवू शकते. परंतु दोन्ही कंपन्यांची खर्चाची रचना खूप वेगळी आहे: Apple कडे उच्च-स्तरीय उत्पादने, सेवा महसूल आणि इन्व्हेंटरी बफर आहेत, तर Intel ला स्वतःच्या उत्पादन प्रणालीचा दबाव देखील सहन करावा लागतो, त्यामुळे तुलना थेट लागू करता येणार नाही.

Apple चा एकूण नफा मार्जिन आधीच वाढत्या मेमरी खर्चाचे प्रतिबिंब दाखवत आहे.

जून तिमाहीचा नोंदवलेला एकूण नफा मार्जिन ५०.१% होता, त्यापैकी सुमारे २ टक्के गुण टॅरिफ परताव्यांमुळे होते; ते साधे वगळल्यास सुमारे ४८.१% उरतात. सप्टेंबर तिमाहीसाठी एकूण नफा मार्जिन मार्गदर्शन ४७% ते ४८% पर्यंत खाली आले, ज्यात अजूनही सुमारे १ टक्के गुण परताव्याचे योगदान आहे; ते वगळल्यास ते फक्त ४६% ते ४७% आहे.

हा बदल पाहता हे स्पष्ट आहे की Apple मेमरी किमतींच्या वाढीतून सुटलेली नाही. इन्व्हेंटरी आणि किमती वाढीमुळे काही दबाव कमी होण्यास मदत झाली आहे, आणि उर्वरित परिणाम आधीच मार्गदर्शनात प्रतिबिंबित झाला आहे.

स्वस्त इन्व्हेंटरी विकली गेली आहे, आणि नव्याने खरेदी केलेले महागडे घटक आता विक्री खर्चात येऊ लागले आहेत. आर्थिक अहवालासाठी, खरेदी किमतींतील बदल आणि नफा मार्जिनमधील बदल यांमध्ये अनेकदा एक इन्व्हेंटरी टर्नओव्हर चक्राचे अंतर असते.

ढोबळ गणना: तिमाही महसूल $११३.४ अब्ज, १६.५% कर दर आणि १४.६५ अब्ज सौम्य शेअर्स गृहीत धरल्यास, एकूण नफा मार्जिन अपेक्षांपेक्षा प्रत्येक १ टक्के गुण कमी पडल्यास EPS सुमारे ६.५ सेंटने कमी होईल.बाजार फक्त $1.99 EPS ची अपेक्षा करतो, त्यामुळे अतिरिक्त 6.5 सेंट्सचा दबाव आधीच बराच लक्षणीय आहे. म्हणून, जेव्हा मी हा कमाई अहवाल पाहतो, तेव्हा मी प्रथम ग्रॉस मार्जिन बदलांचा स्रोत पाहीन, आणि नंतर EPS अपेक्षांपेक्षा जास्त आहे की नाही हे पाहीन.

iPhone हा सर्वात मोठा आधार राहिला आहे, परंतु महसूल वाढीची गुणवत्ता विभागली जाणे आवश्यक आहे.

बाजार या तिमाहीत iPhone महसुलाचा अंदाज सुमारे $56.4 अब्ज ते $57.2 अब्ज आहे, जो सुमारे 15% ते 17% वाढीशी संबंधित आहे. लक्षात घ्या की iPhone 18 Pro मालिका केवळ 18 सप्टेंबर रोजी विक्रीसाठी आली, त्यामुळे या तिमाहीत केवळ अगदी लहान प्रारंभिक विक्री कालावधी समाविष्ट आहे; फोल्डेबल iPhone Duo 23 ऑक्टोबरपर्यंत विक्रीसाठी आले नाही, ज्याचा मुख्यतः पुढील तिमाहीवर परिणाम होईल.

पुढील तिमाहीसाठी, प्रीमियमायझेशन सरासरी विक्री किंमती वाढवेल, आणि किंमत वाढीमुळे खर्चाचा काही भाग देखील भरून काढला जाऊ शकतो. परंतु किंमती वाढल्यानंतर, युनिट विक्री टिकून राहू शकते का ही आणखी एक चाचणी आहे.

Duo मध्ये कमाई कॉल दरम्यान विचारण्यासारखी आणखी एक बाब आहे: त्याने किती नवीन मागणी आणली, आणि Pro Max आणि iPad च्या खरेदीचे किती भक्षण केले?

सेवा व्यवसाय हा आणखी एक महत्त्वाचा आधार आहे.

बाजार या तिमाहीत सेवा महसुलाचा अंदाज सुमारे $31.5 अब्ज ते $31.7 अब्ज आहे, जो वर्षानुवर्षे सुमारे 10% वाढ आहे. हार्डवेअरच्या तुलनेत, सेवा ग्रॉस मार्जिन स्पष्टपणे जास्त आहे, आणि वाढ टिकवून ठेवता येते का हे गट नफ्यासाठी महत्त्वाचे आहे.

परंतु सेवांमधील फरक देखील वाढत्या प्रमाणात मोठे होतील.

App Store वापरकर्ता खर्च आणि Apple ला प्रत्यक्षात मिळणाऱ्या कमिशनवर अवलंबून आहे. ऑफ-प्लॅटफॉर्म पेमेंट्स आणि कमिशन संरचनेतील समायोजनांमुळे दोन्ही वेगळे होऊ शकतात. iCloud अधिक स्टोरेज मागणी आणि सशुल्क प्रवेशावर अवलंबून आहे; AppleCare नवीन उपकरण विक्री आणि अटॅच खरेदीशी संबंधित आहे.

मला अधिक काळजी वाटते ती म्हणजे हार्डवेअर ग्रॉस मार्जिन मेमरीमुळे खाली ढकलले जाणे आणि सेवा वाढ देखील कमकुवत होणे यांचे संयोजन. त्या परिस्थितीत, Apple ची त्याच्या व्यवसाय मिश्रणाद्वारे खर्चातील चढउतार भरून काढण्याची भूतकाळातील क्षमता चाचणीत असेल.

Mac आणि iPad देखील पाहण्यासारखे आहेत, विशेषतः किंमत वाढीनंतरची मागणी लवचिकता.

Mac महसूल गेल्या तिमाहीत 29% वाढला, तर या तिमाहीसाठी Zacks विभाग सहमती केवळ सुमारे 10% आहे; iPad महसूल अजूनही वर्षानुवर्षे सुमारे 6% घटण्याची अपेक्षा आहे. युनिट विक्री, किंमत वाढ आणि डिलिव्हरी मर्यादा एकत्रितपणे विश्लेषित करणे आवश्यक आहे. महसूल वाढ

अनेक वॉल स्ट्रीट संस्थांची सार्वजनिक मते पुन्हा पाहता, एक अतिशय मनोरंजक घटना अशी आहे की ते दीर्घकालीन Apple विषयी तेजस्वी आहेत परंतु अल्पकालीन मार्गदर्शनाबद्दल चिंतित आहेत.

गोल्डमन सॅक्स Buy कायम ठेवते आणि त्याची लक्ष्य किंमत $390 पर्यंत वाढवते, या तिमाहीत सुमारे $113.6 अब्ज महसूल आणि $2.01 EPS ची अपेक्षा करते. परंतु पुढील तिमाहीसाठी त्याचा अंदाज केवळ $151.2 अब्ज महसूल, $2.88 EPS, आणि 46.8% ग्रॉस मार्जिन आहे, जे सर्व त्याने उद्धृत केलेल्या बाजार सहमतीपेक्षा कमी आहेत.मॉर्गन स्टॅन्लेने ओव्हरवेट आणि $355 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली आहे, या तिमाहीत मूलतः जुळणीची अपेक्षा आहे आणि पुढील तिमाहीच्या महसूल मार्गदर्शनात केवळ कमी-ते-मध्यम एकल-अंकी वाढ दिसेल, तसेच iPhone महसूल आणि एकूण नफा मार्जिन देखील विक्री-बाजूच्या सर्वसहमतीपेक्षा किंचित कमी असू शकतो.

JPMorgan ने ओव्हरवेट आणि $360 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली आहे, आणि नुकत्याच पुढील तिमाहीच्या युनिट विक्री अंदाजात कपात केली आहे, कारणांमध्ये नवीन उत्पादन लाँचच्या वेळेत बदल यांचा समावेश आहे. ते प्रीमियमायझेशन आणि बहु-वर्षीय बदली चक्राबाबत अजूनही तेजस्वी आहे, परंतु Duo च्या लांब लीड टाइम्सवर पुरवठा मर्यादांचा परिणाम होतो यावरही भर देतात.

या मतभेदांवरून, मी हे वाचतो: Apple चे उत्पादन चक्र आकर्षक राहिले आहे, परंतु अल्पकालीन मार्जिन तितकेसे सुसंगत नाहीत.

या तिमाहीसाठी माझा आधारभूत अंदाज सुमारे $113.8 अब्ज महसूल, एकूण नफा मार्जिन 47.7%, आणि EPS सुमारे $2.01 आहे, जो सर्वसहमतीपेक्षा किंचित जास्त आहे.

या अंदाजात सुमारे $19.3 अब्ज परिचालन खर्च, $350 दशलक्ष इतर निव्वळ उत्पन्न, 16.5% कर दर, आणि 14.65 अब्ज सौम्य शेअर्स वापरले आहेत. हा परिस्थिती-आधारित गृहीतकांचा संच आहे आणि कंपनीने कधीही दिलेल्या कमाई मार्गदर्शनाचे प्रतिनिधित्व करत नाही.

पुढील तिमाहीसाठी, मी अधिक पुराणमतवादी राहीन.

सार्वजनिक Visible Alpha सर्वसहमती सुमारे $153.0 अब्ज महसूल आणि $2.93 EPS आहे. मी महसूल सुमारे $148.0 अब्ज ते $152.0 अब्ज दरम्यान येण्याकडे झुकतो, जो सुमारे 3% ते 6% वाढीशी संबंधित आहे. $150.0 अब्ज महसूल, 46.5% एकूण नफा मार्जिन, आणि $20.5 अब्ज खर्च मध्यवर्ती परिस्थिती म्हणून वापरून, अंदाजे स्थिर कर दर आणि किंचित कमी शेअर संख्येसह, EPS सुमारे $2.85 असेल.

Apple कडे आणखी एक महत्त्वाचा आधार आहे: रोख प्रवाह.

कंपनीच्या विधानांनुसार, FY26 च्या पहिल्या नऊ महिन्यांसाठी परिचालन रोख प्रवाह सुमारे $117.0 अब्ज होता, भांडवली खर्च सुमारे $6.8 अब्ज होता, आणि साध्या गणनेनुसार मुक्त रोख प्रवाह सुमारे $110.2 अब्ज होता. ही रोख निर्मिती क्षमता सतत बायबॅकला आधार देऊ शकते आणि बाजाराला उच्च मूल्यांकन नियुक्त करण्यास देखील मदत करते.

नवीन CEO John Ternus साठी, या कॉलमध्ये आणखी एक कार्य आहे: AI गुंतवणूक आणि व्यावसायिक परतावा यांच्यातील स्पष्ट दुवा प्रदान करणे.

Siri AI वापर, तो डिव्हाइस खरेदीला चालना देऊ शकतो का, आणि तो सशुल्क वर्तन वाढवतो का—ही माहिती सामान्य वापरकर्ता अभिप्रायापेक्षा अधिक उपयुक्त ठरेल. Apple कडे प्रचंड वापरकर्ता आधार आहे, परंतु गुंतवणूकदारांना अजूनही हे पाहण्याची आवश्यकता आहे की हा फायदा वाढीव नफ्यात कसा रूपांतरित होतो.

कमाईच्या दिवशी, मी डिसेंबर तिमाहीच्या मार्गदर्शनावर लक्ष केंद्रित करेन, परतावा वगळून महसूल वाढ आणि एकूण नफा मार्जिन तपासेन, आणि नंतर या तिमाहीचा मातीचा भाग कुठून आला हे पाहण्यासाठी मागे पाहीन.

1) जर पुढील तिमाहीचा महसूल विक्री-बाजूच्या सर्वसहमतीपेक्षा किंचित कमी असेल आणि एकूण नफा मार्जिन स्थिर राहू शकत असेल, तर बाजाराची प्रतिक्रिया फारशी वाईट होऊ शकत नाही. काही सावध अपेक्षा आधीच अस्तित्वात आहेत.२) जर महसूल मार्गदर्शन स्पष्टपणे कमकुवत असेल, एकूण नफा मार्जिन अजूनही घटत असेल आणि सेवा पुरेसा आधार देत नसतील, तर भविष्यातील कमाईचा अंदाज खाली करावा लागेल. या तिमाहीत EPS चे काही अतिरिक्त सेंट कमावणे अशा बदलाची भरपाई करू शकत नाही.