จาก "อาณาจักรแห่งความสุข" สู่เขตการเงินพิเศษ: ทำไม BIT จึงเลือกภูฏานสำหรับการกำกับดูแล

สำหรับ BIT การกำกับดูแลที่เข้มงวดคือสินทรัพย์ กลุ่มบริษัทจะเดินหน้าต่อไปในการเสริมสร้างความสามารถด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การควบคุมความเสี่ยง และการดำเนินงานระดับโลก โดยใช้ความสามารถที่ผ่านการพิสูจน์ตามกาลเวลาเพื่อสร้างความไว้วางใจระยะยาวจากผู้ใช้งาน

เมื่อผู้คนนึกถึงภูฏาน ส่วนใหญ่มักนึกถึง "ความสุขมวลรวมประชาชาติ" เทือกเขาหิมาลัย และการปล่อยคาร์บอนเป็นลบ น้อยคนนักที่จะรู้ว่าประเทศนี้กำลังสร้างเขตเศรษฐกิจพิเศษทางการเงินบริเวณชายแดนตอนใต้ โดยมีกฎระเบียบที่อ้างอิงมาตรฐานโดยตรงจากสิงคโปร์และอาบูดาบี

Matrix Gelephu Pte. Ltd. ภายใต้ BIT Group ถือใบอนุญาตให้บริการทางการเงินที่ออกโดยสำนักงานบริการทางการเงินเกเลพู (GFSO) ของภูฏาน ณ ที่แห่งนี้ ทำไมต้องเลือกภูฏาน? กฎระเบียบของที่นี่ให้การคุ้มครองผู้ใช้อย่างไร? เพื่อหาคำตอบ เราได้สัมภาษณ์ David Peters กรรมการผู้จัดการของ GFSO

youtube.com/watch?v=9s0N5VtgNkE&feature=youtu.be (คลิกเพื่อชมวิดีโอฉบับเต็ม)

Beyond Happiness, Bhutan Builds a Financial Special Zone

เป็นเวลานานที่เศรษฐกิจของภูฏานพึ่งพาการส่งออกไฟฟ้าพลังน้ำและการท่องเที่ยวเป็นหลัก โดยมีพื้นที่ในการเติบโตจำกัด การสร้างโอกาสมากขึ้นให้คนรุ่นต่อไปได้กลายเป็นปัญหาจริงที่ผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญ ในเดือนธันวาคม 2023 ภูฏานได้ให้คำตอบของตนเอง: การจัดตั้งนครเกเลพูแห่งสติ (Gelephu Mindfulness City หรือ GMC) บริเวณชายแดนตอนใต้ คำว่า "สติ" สะท้อนแนวคิดพื้นฐานของภูฏานต่อการพัฒนาประเทศ: การผสานการพัฒนาที่ยั่งยืน ความเป็นอยู่ทางจิตวิญญาณ และความสำเร็จทางพาณิชย์ รากฐานของนครแห่งนี้คือความเมตตาและความรอบคอบซึ่งหยั่งรากในประเพณีพุทธ และความห่วงใยต่อผู้คนอย่างลึกซึ้งและยั่งยืน ทว่าตำแหน่งของนครคือเขตเศรษฐกิจพิเศษที่เปิดสู่โลก GMC อยู่ติดกับอินเดีย มีพื้นที่ 2,500 ตารางกิโลเมตร—ประมาณสามเท่าของสิงคโปร์—และมีกฎหมายพาณิชย์และหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินที่เป็นอิสระ ดำเนินการแยกจากระบบกฎหมายของส่วนอื่นของภูฏาน

แนวทางนี้ไม่ใช่เรื่องแปลก ศูนย์การเงินระหว่างประเทศดูไบ (DIFC) คือตัวอย่างก่อนหน้า: ตั้งอยู่ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ซึ่งใช้ระบบกฎหมายแพ่ง แต่ก็มีศาลกฎหมายจารีตประเพณีและหน่วยงานกำกับดูแลที่เป็นอิสระของตนเอง และค่อยๆ พัฒนาเป็นศูนย์การเงินชั้นนำในตะวันออกกลางนับตั้งแต่ปี 2004 GMC กำลังเดินเส้นทางเดียวกัน

เขตเศรษฐกิจพิเศษทางการเงิน สามทางเลือกสำคัญ

ยืมกฎหมายที่成熟แล้วแทนการเริ่มจากศูนย์ GMC ไม่ได้ออกกฎหมายด้วยตนเอง กฎหมาย GMC ฉบับที่ 1 (2024) ซึ่งมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 26 ธันวาคม 2024 ได้นำกฎหมายสิงคโปร์ 18 ฉบับและกฎระเบียบทางการเงินของตลาดโลกอาบูดาบี (ADGM) 10 ฉบับมาใช้ ADGM เป็นหนึ่งในศูนย์การเงินแห่งแรกๆ ของโลกที่กำกับดูแลสินทรัพย์คริปโต ด้วยเหตุนี้ ธุรกิจจึงเข้าสู่ระบบกฎหมายจารีตประเพณีที่成熟แล้ว ไม่ใช่เขตที่หลวมๆ แบบ "ลงทะเบียนแล้วก็เข้าได้"

ถือสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นแกนหลัก ภูฏานเริ่มขุดบิตคอยน์ด้วยไฟฟ้าพลังน้ำส่วนเกินเมื่อหลายปีก่อน และเป็นหนึ่งในรัฐอธิปไตยที่ถือบิตคอยน์มากที่สุดในโลก ในเดือนมกราคม 2025 GMC ได้รวมบิตคอยน์และอีเธอเรียมไว้ในทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ ในเดือนธันวาคมของปีเดียวกัน ภูฏานได้ให้คำมั่นว่าจะจัดสรรบิตคอยน์สูงสุด 10,000 เหรียญเพื่อสนับสนุนการก่อสร้างนครแห่งนี้สอดคล้องกับตลาดที่成熟แล้ว เริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2026 ธุรกิจที่ได้รับการกำกับดูแลแล้วในสิงคโปร์ ADGM หรือฮ่องกง สามารถดำเนินการลงทะเบียน การตรวจสอบด้านกฎระเบียบ และการเปิดบัญชีธนาคารร่วมกันผ่านช่องทางเร่งรัดได้ DK Bank ซึ่งมีพื้นฐานจากรัฐเป็นธนาคารพันธมิตร ให้บริการบัญชีหลายสกุลเงินและช่องทาง on/off-ramp ระหว่างสินทรัพย์ fiat และคริปโต

ตามที่เจ้าหน้าที่ GFSO กล่าวไว้ จุดแข็งของ GMC อยู่ที่ "ความสามารถในการเริ่มต้นจากศูนย์" โดยเทียบเคียงกับแนวปฏิบัติที่ดีที่สุดของศูนย์การเงินชั้นนำของโลก โดยไม่สืบทอดกฎเกณฑ์ที่ "ซ้อนกัน ค่อนข้างซับซ้อน และบางครั้งขัดแย้งกัน"

กฎระเบียบของภูฏานปกป้องสินทรัพย์ของผู้ใช้อย่างไร

GFSO ไม่ได้แบ่งการกำกับดูแลตามประเภทสถาบัน แต่เน้นที่ธุรกิจที่สถาบันดำเนินการจริงและความเสี่ยงของธุรกิจนั้น ในการสัมภาษณ์ David Peters กล่าวว่า "โดยไม่ลดมาตรฐาน การกำกับดูแลก็สามารถมีประสิทธิภาพและแข็งแกร่งได้เช่นกัน"

กล่าวโดยเฉพาะ กรอบการทำงานนี้ปกป้องสินทรัพย์ของผู้ใช้ผ่านสามขั้นตอน: ใครสามารถเข้ามาได้ การกำกับดูแลอย่างต่อเนื่องดำเนินการอย่างไร และปัญหาได้รับการจัดการอย่างไรเมื่อเกิดขึ้น

เกณฑ์การเข้าที่เข้มงวด การยื่นขอใบอนุญาตต้องเป็นไปตามข้อกำหนดสามชุด ประการแรก ความโปร่งใสของโครงสร้างผู้ถือหุ้นและบุคลากร: ผู้รับผลประโยชน์ที่แท้จริงขั้นสุดท้ายต้องสามารถระบุตัวตนได้อย่างชัดเจน และผู้ถือหุ้นและผู้บริหารระดับสูงต้องผ่านการตรวจสอบ "ความเหมาะสมและความน่าเชื่อถือ" รวมถึงประวัติความซื่อสัตย์และว่าเคยถูกลงโทษหรือไม่ ประการที่สอง ความสามารถในการดำเนินงานเชิงเนื้อหา: บริษัทต้องจัดตั้งทีมควบคุมความเสี่ยงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เป็นอิสระ และให้อำนาจในการระงับการซื้อขายหรือผลิตภัณฑ์ ถือเงินทุนเพียงพอที่จะรองรับการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้น จัดตั้งมาตรการป้องกันการฟอกเงินและยอมรับการกำกับดูแลที่เป็นอิสระโดยศูนย์ข่าวกรองทางการเงินและการปฏิบัติตามกฎระเบียบเกเลพู (GFICC) แทนที่จะพึ่งพาการรับรองตนเอง ประการที่สาม การปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง: ข้อกำหนดข้างต้นต้องได้รับการปฏิบัติตามอย่างต่อเนื่องตลอดระยะเวลาใบอนุญาต ไม่ใช่เพียงในเวลาที่ยื่นขอเท่านั้น

ยิ่งความเสี่ยงสูงเท่าไร การตรวจสอบก็ยิ่งบ่อยขึ้น GFSO กำหนดคะแนนความเสี่ยงแบบพลวัตสำหรับสถาบันที่ได้รับใบอนุญาตแต่ละแห่ง และกำหนดความถี่ของการตรวจสอบแบบครอบคลุมตามนั้น แพลตฟอร์มที่ถือสินทรัพย์สำหรับผู้ใช้รายย่อยจะได้รับการตรวจสอบบ่อยกว่าบริษัทที่ให้บริการเฉพาะลูกค้าสถาบันเพียงไม่กี่ราย ระหว่างการตรวจสอบสองครั้ง กลไกแจ้งเตือนล่วงหน้าจะติดตามข้อมูลที่สถาบันรายงานอย่างต่อเนื่อง หากเงินทุนลดลงผิดปกติหรือรายงานแสดงความผิดปกติ อาจเริ่มการตรวจสอบยืนยันก่อนกำหนด หากปัญหาไม่ได้รับการแก้ไข GFSO สามารถจำกัดธุรกิจของพวกเขาได้ จนถึงการเพิกถอนใบอนุญาตแม้สถาบันจะยุติการดำเนินงาน สินทรัพย์ของลูกค้าก็ยังมีปลายทางที่ชัดเจน สินทรัพย์ของลูกค้าต้องเป็นไปตามข้อกำหนดด้านการแยกทรัพย์สินและการดูแลรักษาทรัพย์สิน (segregation and custody) ที่บังคับใช้ หากสถาบันที่ได้รับใบอนุญาตเข้าสู่กระบวนการชำระบัญชี สินทรัพย์ของลูกค้าที่เกี่ยวข้องจะถูกจัดการภายใต้กฎเกณฑ์การกระจายทรัพย์สินและกฎเกณฑ์การล้มละลายที่กำหนดไว้ ซึ่งออกแบบมาเพื่ออำนวยความสะดวกในการคืนสินทรัพย์ดังกล่าวให้แก่ลูกค้า ตามคำกล่าวของหน่วยงานกำกับดูแล ระบอบการล้มละลายของ GMC ซึ่งมีพื้นฐานจากกฎหมายจารีตประเพณี (common law) รับประกันว่าสินทรัพย์ของลูกค้า "จะไม่ถูกนำไปใช้ในทางที่ผิดเพื่อชำระหนี้ของสถาบันการเงินเอง"

เหตุใด BIT จึงเลือกกฎระเบียบของภูฏาน

ในการวางแผนระดับโลก BIT ยึดมั่นในหลักการปฏิบัติตามกฎระเบียบหลัก ได้แก่ แต่ละผลิตภัณฑ์ให้บริการโดยนิติบุคคลผู้ดำเนินการที่มีตัวตนชัดเจน ถือใบอนุญาตหรือสถานะการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องในกรณีที่จำเป็น และดำเนินงานภายใต้กรอบการกำกับดูแล โครงสร้างการกำกับดูแลกิจการ และขอบเขตธุรกิจที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน GMC เป็นไปตามหลักการนี้ด้วยเหตุผลสามประการ:

ประการแรก ความครอบคลุมของกฎระเบียบสอดคล้องกัน GMC ครอบคลุมสินทรัพย์ดิจิทัล การเงินแบบดั้งเดิม และฟินเทคไปพร้อมกัน สำหรับแพลตฟอร์มที่เชื่อมโยงคริปโตและตลาดแบบดั้งเดิม มีกฎเกณฑ์ให้ปฏิบัติตามในทุกส่วนของธุรกิจ

ประการที่สอง มาตรฐานเป็นที่ยอมรับในระดับสากล กฎเกณฑ์ต่างๆ อ้างอิงจาก ADGM และอ้างอิงสิงคโปร์และฮ่องกง ดังนั้นพันธมิตร ผู้ตรวจสอบบัญชี และลูกค้าสถาบันจึงสามารถวัดมาตรฐานเหล่านี้เทียบกับมาตรฐานที่คุ้นเคยได้

ประการที่สาม มุ่งเน้นการดำเนินงานจริง GMC พิจารณาการจัดตั้งบริษัท การเตรียมความพร้อมด้านการดำเนินงาน และการจัดการด้านธนาคารเป็นองค์รวม สถาบันที่ได้รับใบอนุญาตจำเป็นต้องมีช่องทางธนาคารที่ใช้งานได้ในขณะเดียวกันกับที่ได้รับใบอนุญาต เพื่อให้สามารถให้บริการลูกค้าได้อย่างมั่นคง

ยกตัวอย่าง BIT Securities BIT Securities ดำเนินการโดย Matrix Gelephu Pte. Ltd. ภายใต้กลุ่ม และถือใบอนุญาตบริการทางการเงินที่ออกโดย GFSO ของภูฏาน บริการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ และฮ่องกงให้บริการผ่านโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ และโบรกเกอร์พันธมิตรที่ถือใบอนุญาตประเภท 1 จากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแห่งฮ่องกง (SFC) ตามลำดับ ในฐานะนิติบุคคลผู้ดำเนินการที่ได้รับใบอนุญาต BIT Securities ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการกำกับดูแลของ GMC ที่บังคับใช้กับธุรกิจที่ได้รับใบอนุญาตของ Matrix Gelephu Pte. Ltd. รวมถึงการกำกับดูแลอย่างต่อเนื่อง การคุ้มครองสินทรัพย์ของลูกค้า และการควบคุมการฟอกเงิน

นี่คือความหมายของการที่ BIT เลือกที่จะยอมรับการกำกับดูแลที่เข้มงวด ตั้งแต่การเปิดบัญชีไปจนถึงการซื้อขายและการดูแลรักษาทรัพย์สิน บริการที่เกี่ยวข้องให้บริการภายใต้กรอบการกำกับดูแลและการควบคุมที่บังคับใช้ และการคุ้มครองผู้ใช้ถูกนำไปปฏิบัติในระดับสถาบัน

บทสรุปสุดท้าย

การเลือกที่จะได้รับใบอนุญาตหมายความว่าแพลตฟอร์มดำเนินงานภายใต้การกำกับดูแลเสมอ ข้อจำกัดเหล่านี้ไม่ง่ายนัก แต่ก็ตอบคำถามสองข้อที่ผู้ใช้ให้ความสำคัญที่สุด นั่นคือ ใครกำลังจัดการสินทรัพย์ของฉัน และใครกำลังกำกับดูแลบริษัทนี้อุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเข้าสู่ระยะใหม่ มาตรฐานในการวัดแพลตฟอร์มไม่ใช่ความเร็วในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์หรือจังหวะการขยายขนาดอีกต่อไป แต่คือความชัดเจนของกฎระเบียบ ความสมบูรณ์ของการกำกับดูแลกิจการ และความน่าเชื่อถือของโครงสร้างพื้นฐาน ภูฏานได้ตอบสนองต่อแนวโน้มนี้ด้วยเขตการเงินพิเศษที่สร้างขึ้นตั้งแต่เริ่มต้น และการเลือกของ BIT ที่จะได้รับใบอนุญาตที่นี่ก็เป็นการตอบสนองต่อแนวโน้มนี้เช่นกัน

สำหรับ BIT กฎระเบียบที่เข้มงวดคือสินทรัพย์ กลุ่มบริษัทจะยังคงเดินหน้าเสริมสร้างความสามารถด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การควบคุมความเสี่ยง และการดำเนินงานระดับโลก และสร้างความไว้วางใจระยะยาวจากผู้ใช้ด้วยความสามารถที่ผ่านการทดสอบของกาลเวลา

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้มีไว้เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน ข้อเสนอ หรือการชักชวนใดๆ ความพร้อมใช้งานของผลิตภัณฑ์และบริการต่างๆ ขึ้นอยู่กับกฎหมายและกฎระเบียบที่บังคับใช้ในเขตอำนาจศาลของผู้ใช้ กระบวนการตรวจสอบคุณสมบัติของแพลตฟอร์ม และข้อกำหนดการให้บริการที่เกี่ยวข้อง ผลิตภัณฑ์และบริการที่แตกต่างกันอาจให้บริการโดยนิติบุคคลที่แตกต่างกัน และอยู่ภายใต้กรอบกฎระเบียบ ข้อกำหนดการให้บริการ และการเปิดเผยความเสี่ยงที่แตกต่างกัน