727 Financeヘルスケアと再生可能エネルギーにロング、大手製薬会社、防衛、暗号通貨にショート、AIインフラセクターには慎重な姿勢を維持する。
著者：Bu Shuqing、Wall Street See
米中間選挙が近づく中、予測市場における民主党の圧勝への賭けは引き続き過熱しており、ゴールドマン・サックスはすでにそのための完全なトレーディング・プレイブックを用意している。
市場追跡データによると、予測市場は現在、民主党が両院の「スイープ」を達成する確率を67%と見積もっている。ゴールドマン・サックスの核心的な取引ロジックは、ヘルスケアと再生可能エネルギーをロングし、大手製薬会社、防衛、暗号資産をショートし、AIインフラセクターについては慎重な姿勢を維持するというものだ。注目すべきは、この戦略の根底にあるロジックが、民主党がどのような法案を推進できるかに賭けることではなく、どの業界が突如としてワシントンの規制対象になるかを判断することにある点だ。
より広範な市場環境の中で、ナスダック100指数（NDX）が選挙結果を利用して数カ月にわたるレンジ相場を抜け出せるかどうかも投資家の焦点となっている。アナリストのKing Callahanが述べたように、NDXは現在「懸命に走っているが立ち止まっている」状態にある。
AIインフラ：誰が負担するかが政治問題に
AIトレードは新たな政治的変数に直面している。電気料金である。
民主党は家庭用需要家を電力コストの高騰から保護することを提唱しており、これによりデータセンターがより多くのインフラ建設コストを負担することを余儀なくされる可能性がある。問題の焦点はもはや米国がより多くのAIインフラを必要とするかどうかではなく、誰がその費用を負担すべきかにある。
ゴールドマン・サックスの推奨は、再生可能エネルギーと送電網インフラをロングし、ハイパースケール・クラウドサービスプロバイダーとデータセンター機器にヘッジポジションを買うことだ。
ヘルスケア：ACA受益者をロング、製薬会社をショート
民主党は患者保護・医療費負担適正化法（ACA）の補助金を復活させる意向であり、この動きは患者の受診増加と医療提供者の未払い医療負担の軽減をもたらすと予想され、ヘルスケアセクターにとってプラスとなる。
しかし、コインの裏側はより積極的な薬価交渉政策であり、大手製薬会社がその矢面に立つ。
ゴールドマン・サックスの運用上の推奨は簡潔明瞭だ。ACA受益者をロングし、製薬メーカーをショートする。
政府支出：非防衛分野が恩恵、防衛株は圧力下
民主党は歴史的に防衛予算の拡大を提唱する一方で、同時に国内支出を増加させてきた。
ゴールドマン・サックスは、政府請負業者、研究機関、医療関連支出の受益者には上昇余地があり、防衛エクスポージャーの大きい銘柄は相対的な圧力に直面する可能性があると見ている。
ゴールドマン・サックスの推奨は、非防衛政府支出の受益者をロングし、防衛受益銘柄をショートすることだ。
ウォール街とワシントンの邂逅：規制圧力が全面復活
民主党の勝利は、ワシントンの企業に対する姿勢が厳しくなることを意味する。ゴールドマン・サックスは複数の分野でショート推奨を提示している。大型テック株については、独占禁止法の執行が再び議題に戻る。投資銀行と暗号通貨については、規制当局の数が増え、友好的な顔ぶれは減る。関税に敏感な銘柄については、ゴールドマン・サックスは、投資家が民主党によるこうした銘柄の救済を期待すべきではないと指摘する。実際、ゴールドマン・サックスは、関税は2027年初頭まで上振れ余地が下振れ余地よりも大きいと予想している。
住宅建設業者：住宅の手頃さが政策支援を提供
住宅の手頃さは一貫して両党の政治的優先事項である。住宅税額控除の拡大と初回住宅購入者向けインセンティブは、住宅建設セクターへの支援を提供すると予想される。住宅建設指数と均等加重S&P 500指数の相対パフォーマンスから判断すると、同セクターには相対的な優位性がある。
ゴールドマン・サックスの推奨：住宅建設業者をロング。
法人税率：短期的影響は限定的、長期的リスクは残存
税制問題について、ゴールドマン・サックスの立場は比較的穏健である。トランプ大統領が拒否権を保持し、21%の法人税率が恒久条項となっているため、ゴールドマン・サックスは、2027-2028年の企業収益に対する当面のリスクは限定的だと考えている。
しかし、さらに先を見据えると、より高い税率に直面する企業は、より不利なバリュエーション環境に直面する可能性がある。
ゴールドマン・サックスの結論は次のとおりである。税法案は待つことができるが、市場は待つ必要はない。