727 FinanceAdoptez une position longue sur la santé et les énergies renouvelables, une position courte sur les grandes entreprises pharmaceutiques, la défense et les cryptomonnaies, et maintenez une attitude prudente à l'égard du secteur des infrastructures d'IA.
Auteur : Bu Shuqing, Wall Street See
À l'approche des élections de mi-mandat aux États-Unis, les paris sur les marchés de prédiction en faveur d'une victoire écrasante des démocrates continuent de s'intensifier, et Goldman Sachs a déjà préparé un manuel de trading complet pour ce scénario.
Selon les données des trackers de marché, les marchés de prédiction évaluent actuellement à 67 % la probabilité que les démocrates réalisent un « balayage » des deux chambres. La logique de trading centrale de Goldman Sachs est la suivante : acheter les secteurs de la santé et des énergies renouvelables, vendre à découvert les grandes sociétés pharmaceutiques, la défense et les cryptomonnaies, et maintenir une position prudente sur le secteur des infrastructures d'IA. Il convient de noter que la logique sous-jacente de cette stratégie ne consiste pas à parier sur les législations que les démocrates pourraient faire adopter, mais à juger quels secteurs deviendront soudainement des cibles réglementaires de Washington.
Dans le contexte plus large du marché, la capacité de l'indice Nasdaq 100 (NDX) à utiliser les résultats électoraux pour sortir de sa fourchette de trading de plusieurs mois est également un point d'attention pour les investisseurs. Comme l'a formulé l'analyste King Callahan, le NDX se trouve actuellement dans un état de « course intense mais sur place ».
Infrastructures d'IA : qui paie devient une question politique
Le trade de l'IA fait face à une nouvelle variable politique : les factures d'électricité.
Les démocrates préconisent de protéger les ménages contre l'explosion des coûts de l'électricité, ce qui pourrait contraindre les centres de données à supporter davantage de coûts d'infrastructure. La question centrale n'est plus de savoir si les États-Unis ont besoin de plus d'infrastructures d'IA, mais qui doit les financer.
La recommandation de Goldman Sachs est la suivante : acheter les énergies renouvelables et les infrastructures de réseau, tout en achetant des positions de protection sur les fournisseurs de services cloud hyperscale et les équipements pour centres de données.
Santé : acheter les bénéficiaires de l'ACA, vendre les sociétés pharmaceutiques
Les démocrates entendent relancer les subventions de l'Affordable Care Act (ACA), une mesure qui devrait augmenter les consultations de patients et réduire la charge des soins non compensés pour les prestataires de santé, ce qui est positif pour le secteur de la santé.
Cependant, l'autre face de la médaille réside dans des politiques plus agressives de négociation des prix des médicaments, les grandes sociétés pharmaceutiques étant les premières touchées.
La recommandation opérationnelle de Goldman Sachs est concise et claire : acheter les bénéficiaires de l'ACA, vendre les fabricants de produits pharmaceutiques.
Dépenses publiques : les secteurs non liés à la défense en bénéficient, les actions de défense sous pression
Les démocrates ont historiquement plaidé pour l'expansion du budget de la défense tout en augmentant simultanément les dépenses intérieures.
Goldman Sachs estime qu'il existe un potentiel de hausse pour les bénéficiaires des contractants gouvernementaux, des institutions de recherche et des dépenses liées à la santé, tandis que les actions fortement exposées à la défense pourraient faire face à une pression relative.
Goldman Sachs recommande : acheter les bénéficiaires des dépenses publiques non liées à la défense, vendre les actions bénéficiaires de la défense.
Wall Street rencontre Washington : la pression réglementaire revient en force
Une victoire démocrate signifie que l'attitude de Washington envers les entreprises se durcira.Goldman Sachs propose des recommandations à la vente dans plusieurs domaines : pour les grandes valeurs technologiques, l'application des lois antitrust reviendra à l'ordre du jour ; pour les banques d'investissement et les cryptomonnaies, le nombre de régulateurs augmentera et les visages bienveillants diminueront ; pour les actions sensibles aux droits de douane, Goldman Sachs souligne que les investisseurs ne doivent pas s'attendre à ce que les démocrates viennent au secours de ces actions — en fait, Goldman Sachs prévoit que les droits de douane auront plus de potentiel à la hausse qu'à la baisse jusqu'au début de 2027.
Constructeurs de logements : l'accessibilité au logement offre un soutien politique
L'accessibilité au logement a toujours été une priorité politique pour les deux partis. L'élargissement des crédits d'impôt pour le logement et des incitations pour les primo-accédants devrait soutenir le secteur des constructeurs de logements. À en juger par la performance relative de l'indice des constructeurs de logements par rapport à l'indice S&P 500 à pondération égale, le secteur présente un avantage relatif.
Goldman Sachs recommande : acheter les constructeurs de logements.
Taux d'imposition des sociétés : impact limité à court terme, risques persistants à long terme
Sur la question fiscale, la position de Goldman Sachs est relativement modérée. Étant donné que Trump conserve le droit de veto et que le taux d'imposition des sociétés de 21 % est devenu une disposition permanente, Goldman Sachs estime que le risque immédiat pour les bénéfices des entreprises en 2027-2028 est limité.
Cependant, à plus long terme, les entreprises confrontées à des taux d'imposition plus élevés pourraient faire face à un environnement de valorisation moins favorable.
La conclusion de Goldman Sachs est la suivante : le projet de loi fiscal peut attendre, mais le marché n'a pas à attendre.