OpenAI चे निधी संकलन लक्ष्य $10 अब्जने कमी: AI ची "रोख जाळणारी कथा" आता थंडावत आहे का?

लेखक: लिन चुनमु, गेलोंगहुई

AI क्षेत्राची वित्तपुरवठा मिथक, ज्याला एकेकाळी सार्वत्रिक प्रतिसाद मिळाला होता, आता ती एका कसोटीला तोंड देत आहे.

अनेक माध्यमांच्या अहवालांनुसार, OpenAI ने आपल्या नवीन वित्तपुरवठा फेरीचे लक्ष्य $20 अब्जांवर कमी केले आहे.

हे पूर्वीच्या $30 अब्जांच्या लक्ष्यापेक्षा तब्बल $10 अब्जांनी कपात आहे.

मूल्यांकनही $1.4 ट्रिलियनवरून $1.25 ट्रिलियनवर कमी झाले आहे, जे $150 अब्जांचे आकुंचन आहे.

अधिक लक्षणीय बाब म्हणजे, अहवालानुसार, शुक्रवारच्या वचनबद्धतेच्या अंतिम मुदतीपर्यंत, OpenAI ने प्रत्यक्षात केवळ सुमारे $11 अब्जांच्या गुंतवणूक वचनबद्धता मिळवल्या होत्या, ज्या मूळ $30 अब्जांच्या लक्ष्याच्या अर्ध्यापेक्षाही कमी होत्या.

कमी केलेल्या $20 अब्जांच्या लक्ष्याच्या तुलनेतही, बाजार अजूनही अपेक्षा करतो की पहिली क्लोझिंग पूर्णपणे पूर्ण होणे कठीण असेल.

$30 अब्जांवरून $20 अब्जांपर्यंत

या वित्तपुरवठा फेरीचे आकुंचन एकाच वेळी घडले नाही.

ऑक्टोबरच्या मध्यात, OpenAI अजूनही $1.4 ट्रिलियनपेक्षा जास्त मूल्यांकनावर सुमारे $30 अब्ज जमा करण्याची योजना पुढे नेत होते.

ऑक्टोबर 22 च्या सुमारास, मूल्यांकनाची मागणी प्रथम $1.25 ट्रिलियनवर कमी करण्यात आली; नंतर या आठवड्यात, स्वतः निधी संकलनाचे लक्ष्यही $20 अब्जांवर कमी करण्यात आले.

वेळापत्रक तातडीचे आहे कारण प्रतिस्पर्धी Anthropic चे IPO आधीच सुरू होण्याच्या उंबरठ्यावर आहे.

Anthropic ने या आठवड्यात आपली लिस्टिंग कागदपत्रे सार्वजनिक केली, ज्यात किमान $1.5 ट्रिलियन मूल्यांकनाचे लक्ष्य ठेवले आहे आणि ते इतिहासातील सर्वात मोठ्या IPO पैकी एक बनू शकते.

OpenAI ला मूळतः Anthropic च्या लिस्टिंगपूर्वी गुंतवणूकदारांच्या वचनबद्धता निश्चित करायच्या होत्या, जेणेकरून दोन्ही कंपन्या संस्थात्मक निधीच्या एकाच साठ्यासाठी स्पर्धा करताना ती पिछाडीवर पडणार नाही.

परंतु प्रत्यक्ष सदस्यता मागणी पाहता, या "आगे धावण्याच्या" धोरणाचा परिणाम मर्यादित झाला आहे.

OpenAI च्या निधी संकलनाला मिळालेल्या थंड प्रतिसादाची वेळ सार्वजनिक बाजारांमध्ये AI खर्चाबद्दल एकाग्र पुनर्विचाराशी जुळली.

या आठवड्यात, AI व्यवहारांना तीव्र किंमत पुनर्निर्धारणाचा सामना करावा लागला, आणि अमेरिकेतील AI-संबंधित समभागांना मोठे नुकसान सहन करावे लागले.

फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स या आठवड्यात एकत्रितपणे 8% पेक्षा जास्त घसरला; अपेक्षांपेक्षा खूपच कमी महसूल मार्गदर्शनामुळे Intel एकाच दिवसात 25% कोसळला, Micron 5.5% घसरला, आणि Nvidia 4% घसरला; Alphabet ला गुरुवारी आजपर्यंतचा सर्वात वाईट व्यवहार दिवस आला.

बाजाराच्या शंकांमागील मूळ प्रश्न सोपा आहे: मोठ्या तंत्रज्ञान कंपन्या दरवर्षी शेकडो अब्ज डॉलर्स खर्च करून डेटा सेंटर्स बांधत आहेत आणि GPUs खरेदी करत आहेत—परतावा कुठे आहे?

Microsoft, Alphabet आणि Amazon ने यापूर्वी जाहीर केलेला भांडवली खर्च डेटा किंवा अंदाज हे सर्व विश्लेषकांच्या अपेक्षांपेक्षा कमी होते.

जेव्हा बाजारात खऱ्या पैशाने मतदान करणारे दिग्गजही खर्चाच्या अपेक्षा कमी करू लागतात, तेव्हा खाजगी बाजारात OpenAI बद्दल सावधगिरी ही जवळजवळ अपरिहार्य परिणाम आहे.

याव्यतिरिक्त, अधिक खोल दबाव OpenAI च्या स्वतःच्या खर्चाच्या वचनबद्धतांमधून येतो.

अंतर्गत गुंतवणूकदार कागदपत्रांनुसार, OpenAI 2026 ते 2030 पर्यंत सुमारे $278 अब्जांची एकत्रित मुक्त रोख प्रवाह तूट अपेक्षित करते.दरम्यान, गेल्या १५ महिन्यांत स्वाक्षरी झालेल्या संगणकीय शक्ती आणि डेटा सेंटर करारांची नाममात्र एकूण रक्कम $१.४ ट्रिलियनपेक्षा जास्त आहे, जी तिच्या सध्याच्या वार्षिक उत्पन्नाच्या सुमारे ३५ पट आहे.

हे पैसे कुठून येणार?

असे नोंदवले गेले आहे की या निधी फेरीतील प्रमुख पक्ष UAEचा एक कन्सोर्टियम आहे.

MGX सारखे UAE सार्वभौम तंत्रज्ञान निधी हे मुख्य योगदानकर्ते आहेत, आणि Founders Fund, Andreessen Horowitz आणि SoftBank यांसारख्या सुप्रसिद्ध व्हेंचर कॅपिटल फर्म्स, तसेच उच्च-निव्वळ-मूल्य असलेले वैयक्तिक गुंतवणूकदार देखील सहभागी होत आहेत.

कराराचा एक भाग म्हणून, OpenAI ने मॉडेल प्रशिक्षण आणि व्यवसाय संचालनाला आधार देण्यासाठी UAE प्रदेशातील नव्याने जोडलेल्या संगणकीय शक्ती संसाधनांची भाडेपट्टी करण्याची योजना आखली आहे.

ही तूट भरून काढण्यासाठी, OpenAI अधिक वैविध्यपूर्ण निधी स्रोतांकडेही पाहत आहे.

विषयाशी परिचित व्यक्तींनी उघड केले की कंपनी आगामी आठवड्यांत निधी संकलनाची व्याप्ती वाढवून त्यात फॅमिली ऑफिसेस आणि उच्च-निव्वळ-मूल्य असलेल्या वैयक्तिक गुंतवणूकदारांचा समावेश करण्याची योजना आखत आहे.

या निधी फेरीचे यश किंवा अपयश थेट IPO वेळापत्रकावर परिणाम करेल.

परंतु OpenAIच्या निधी संकलनातील आकुंचन म्हणजे दीर्घकालीन AI तर्क पूर्णपणे कोसळला आहे असे नाही.

जे बदलले आहे ते म्हणजे बाजाराचा मूल्यमापनाचा मापदंड: पूर्वी भांडवल दीर्घकालीन कथांसाठी पैसे देण्यास तयार होते; आता ते दृश्यमान, अंमलात आणण्यायोग्य नफ्याच्या सुगमतेची मागणी करू लागले आहे.

गेल्या दोन वर्षांत, AI क्षेत्रातील मूल्यांकन सातत्याने वाढले आहे, भांडवल संगणकीय शक्ती आणि मोठ्या-मॉडेल क्षेत्रांमध्ये वेगाने ओतले जात आहे.

आता बाजार पडताळणीच्या कालावधीत प्रवेशला आहे, आणि उच्च मूल्यांकनांवरील चुकीची मर्यादा आकुंचन पावत आहे.

OpenAIच्या सध्याच्या निधी फेरीचा अंतिम निकाल AI भांडवल चक्राचे निरीक्षण करण्यासाठी एक पथदर्शक बनेल.

जर निधी संकलन अपेक्षांपेक्षा कमी पडत राहिले, तर संपूर्ण AI उद्योग शृंखलेतील संगणकीय शक्ती खरेदी आणि क्षमता विस्ताराची गती मंदावू शकते.

संपूर्ण उद्योगासाठी, उन्मादाचा टप्पा संपला आहे.

पुढे, नफाक्षमता आणि रोख प्रवाह ही भांडवल सर्वाधिक मूल्य देते ती उत्तरे आहेत.